“全球經(jīng)濟(jì)迎來了另一次轉(zhuǎn)型。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速逐漸加強，新興市場經(jīng)濟(jì)體增速已經(jīng)放緩。這令新興市場國家面臨雙重挑戰(zhàn)—增速放慢和全球金融環(huán)境收緊。”國際貨幣基金組織（IMF）經(jīng)濟(jì)顧問兼研究部主任布蘭查德（Olivier Blanchard）10月8日在IMF最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告發(fā)布會上表示。

　　IMF的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，全球經(jīng)濟(jì)今明兩年預(yù)計將增長2.9%和3.4%，比今年7月的預(yù)測分別下調(diào)了0.3和0.2個百分點。IMF對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的兩年GDP預(yù)測不變，仍然是1.2%和2%，但將新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的今明兩年GDP預(yù)測分別下調(diào)了0.5和0.4個百分點至4.5%和5.1%。其中，IMF預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)今年將增長7.6%，明年進(jìn)一步放緩至7.3%，與今年7月預(yù)測相比下調(diào)了0.2和0.4個百分點。

　　展望未來，IMF預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)活動將會溫和加速，但仍然存在下行風(fēng)險。報告認(rèn)為，近期兩大發(fā)展趨勢可能會影響短期內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)路徑—美國貨幣政策轉(zhuǎn)向以及中國經(jīng)濟(jì)中期內(nèi)放緩。

　　兩大趨勢影響全球經(jīng)濟(jì)路徑：

　　縮減QE、中國經(jīng)濟(jì)放緩

　　在IMF看來，中國和越來越多的新興市場經(jīng)濟(jì)體正從周期性增長高峰“下坡”，盡管其增長率預(yù)計仍將比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高出很多，但由于周期性和結(jié)構(gòu)性原因，將普遍低于過去幾年的增長高位。IMF下調(diào)了這類經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，預(yù)計今年增長4.5%，明年增長5.1%。

　　與此同時，全球經(jīng)濟(jì)主要推動力將來自發(fā)達(dá)國家，IMF預(yù)計發(fā)達(dá)國家今年將增長1.2%，明年加快至2%。其中主要驅(qū)動力來自更強的美國經(jīng)濟(jì)、減少的財政緊縮（除了日本）以及高度寬松的貨幣環(huán)境。

　　IMF認(rèn)為，近期兩大發(fā)展趨勢可能會影響短期內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)路徑。

　　首先，市場越來越確信美國貨幣政策正接近轉(zhuǎn)折點。美聯(lián)儲今年5月提到可能會在今年晚些時候逐步退出量化寬松(QE）措施，導(dǎo)致美國和其他許多經(jīng)濟(jì)體的長期國債收益率意外大幅攀升。盡管在今年9月的議息會議上美聯(lián)儲并未宣布縮減QE而是維持購債規(guī)模不變，收益率攀升很大程度上都仍未反轉(zhuǎn)，盡管其他國家也采取了政策行動予以應(yīng)對。

　　第二，外界也越來越確信中國經(jīng)濟(jì)將在中期內(nèi)進(jìn)一步放緩。報告稱，IMF不得不修正了“對于中國政府將在經(jīng)濟(jì)增速降低至政府目標(biāo)7.5%的時候作出反應(yīng)采取刺激措施的預(yù)期”。

　　報告稱，由于中國政府試圖遏制信貸擴(kuò)張，包括通過影子銀行等渠道，轉(zhuǎn)而偏向更有針對性的有限的支持而非廣泛刺激，例如對小企業(yè)。這些行動符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向更為平衡和可持續(xù)增長的策略。因此，IMF將中國今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從7.75%下調(diào)至7.6%。

　　不過，世界經(jīng)濟(jì)也可能變得比IMF目前的基線預(yù)期糟糕。在IMF對全球經(jīng)濟(jì)中期經(jīng)濟(jì)前景作出的下行情景假設(shè)中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)較低、新興市場步履蹣跚、日本通縮延長，同時美國結(jié)束QE對全球金融環(huán)境造成更大更長遠(yuǎn)的緊縮影響。在這種情況下，全球經(jīng)濟(jì)增速可能在中期內(nèi)僅能達(dá)到3%，而不是超過4%。

　　更令人擔(dān)憂的是，發(fā)達(dá)國家的貨幣政策可能會在許多年內(nèi)維持在“零利率”水平。所有主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)債務(wù)高企，加上歐元區(qū)金融分散，可能會觸發(fā)新的危機(jī)。為了預(yù)防這種下行情景或爆發(fā)新的危機(jī)，IMF呼吁全球決策者需采取進(jìn)一步政策措施，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

　　事實上，舊風(fēng)險陰云未散，新的下行風(fēng)險已經(jīng)出現(xiàn)。美國政治僵局已導(dǎo)致政府關(guān)門。IMF的預(yù)測數(shù)據(jù)假設(shè)，美國政府關(guān)門將是短暫的，緊急公共支出將會得到批準(zhǔn)，即將在10月中旬觸頂?shù)膫鶆?wù)上限也能夠得到及時上調(diào)。

　　但報告稱“這三方面都存在不確定性”。IMF警告稱，盡管短期政府關(guān)門對美國經(jīng)濟(jì)造成的損害可能是有限的，但更長時間的關(guān)門可能會造成很大傷害。更重要的是，如果無法及時提高債務(wù)上限，導(dǎo)致美國選擇性債務(wù)違約的話，可能會對全球經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p害。

　　布蘭查德在10月8日的報告發(fā)布會上回答《第一財經(jīng)日報》記者提問時表示，IMF目前的經(jīng)濟(jì)預(yù)測并未考慮美國政府關(guān)門的影響，因為政府關(guān)門是短期問題，預(yù)計很快就能得到解決。 對于債務(wù)上限問題，布蘭查德警告稱：“如果美國債務(wù)上限無法及時上調(diào)，那么其影響將會是巨大的，而且可能會進(jìn)一步導(dǎo)致金融動蕩。已經(jīng)復(fù)蘇的國家可能會重陷衰退，甚至更糟。其后果是不可估量的，無論是實際影響還是對投資者的心理影響。但對此很難進(jìn)行量化估計。”

　　新興市場承受“迷你壓力測試”

　　報告稱，目前IMF的預(yù)測假設(shè)今年5月以來導(dǎo)致的新興市場金融市場環(huán)境緊縮很大程度上只是“一次性事件”，而美聯(lián)儲真正開始縮減QE時對金融環(huán)境的進(jìn)一步影響將是適度的。但“目前對此仍然存在很多不確定性”。

　　IMF的模型預(yù)測顯示，在多數(shù)主要新興市場經(jīng)濟(jì)體,工廠通風(fēng)設(shè)備多少錢，今年5月以來的外部金融環(huán)境緊縮如果持續(xù)下去的話，可能會對GDP構(gòu)成0.25至1個百分點的拖累。

　　報告稱，外部溢出效應(yīng)已經(jīng)對新興市場金融體系提供了一種“迷你壓力測試”。溢出效應(yīng)的外部沖擊，加上現(xiàn)有的國內(nèi)風(fēng)險，已經(jīng)在新興市場觸發(fā)了一系列調(diào)整。其中資本重新配置以及貨幣貶值幫助提高了競爭力。

　　IMF認(rèn)為，大多近期貶值的新興市場貨幣都是那些原本就估值過高的貨幣�！敖谝恍┬屡d市場貨幣兌美元出現(xiàn)大幅名義貶值，基本符合匯率高估的調(diào)整。從實際有效匯率來看，貶值幅度就更加溫和了�！�

　　不過，IMF提醒稱，新興市場的波動性已上升，潛在超調(diào)風(fēng)險可能會損害投資與增長。

　　報告稱，10月9日即將發(fā)布的最新一期《全球金融風(fēng)險報告》強調(diào)，美國即將縮減貨幣寬松政策可能會導(dǎo)致額外的市場調(diào)整，暴露出金融過度問題和系統(tǒng)脆弱性。在此背景下，新興市場經(jīng)濟(jì)體可能會面臨匯率和金融市場超調(diào)的問題，同時還要應(yīng)對經(jīng)濟(jì)前景走弱和國內(nèi)風(fēng)險上升。一些經(jīng)濟(jì)體甚至可能面臨嚴(yán)重的國際收支沖擊。

　　對于新興市場，IMF提出了五大優(yōu)先政策：首先，決策者應(yīng)當(dāng)允許匯率對基本面變化作出反應(yīng)，但也需要防范無序調(diào)整，包括干預(yù)市場來平緩過度波動。第二，貨幣政策框架不夠可靠的國家更需要提供一個強勁的名義錨（nominal anchor)。第三，采取審慎行動維護(hù)金融穩(wěn)定，尤其是面臨信貸擴(kuò)張風(fēng)險以及資本流動新風(fēng)險的國家。第四，繼續(xù)財政整頓，除非威脅到經(jīng)濟(jì)大幅惡化或者融資環(huán)境允許財政寬松。第五，許多經(jīng)濟(jì)體需要新一輪結(jié)構(gòu)性改革，包括公共基礎(chǔ)建設(shè)投資、消除產(chǎn)品與服務(wù)市場壁壘,通風(fēng)降溫網(wǎng)多少錢。中國需要再平衡經(jīng)濟(jì)增長，從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)橄M主導(dǎo)型。

　　發(fā)達(dá)國家持續(xù)復(fù)蘇

　　報告稱，美國在過去幾個季度的私人需求強勁。盡管公共部門需求背道而馳，但I(xiàn)MF預(yù)計這一反作用力將會在2014年逐漸消退，為更高的經(jīng)濟(jì)增長鋪平道路。IMF預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)今年將增長1.6%，明年加速至2.6%，比7月預(yù)測下調(diào)了0.1和0.2個百分點。

　　歐元區(qū)正在逐步走出衰退，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計仍將緩慢，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速將會受到疲弱外圍經(jīng)濟(jì)體的拖累。IMF預(yù)測歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年將下降0.4%，明年將重返增長，增速達(dá)1%。IMF認(rèn)為，歐元區(qū)的風(fēng)險主要來自未完成的改革，包括重塑銀行業(yè)穩(wěn)健和信貸傳導(dǎo)機(jī)制，以及企業(yè)債務(wù)高企。

　　日本經(jīng)濟(jì)正在強勁反彈，不過將在2014年隨著財政政策緊縮而略失動力。IMF預(yù)測日本經(jīng)濟(jì)今年將增長2%，明年放緩至1.2%。并警告稱，日本的財政整頓和結(jié)構(gòu)性改革不足也會引發(fā)嚴(yán)重的下行風(fēng)險，尤其是財政風(fēng)險。對此，IMF將于10月9日發(fā)布的《財政監(jiān)測》報告強調(diào)，對于一些關(guān)鍵發(fā)達(dá)國家，尤其是日本和美國而言，公共債務(wù)規(guī)模巨大，且缺乏有實質(zhì)措施的中期調(diào)整計劃和社會福利改革，將令其持續(xù)面臨居高不下的財政風(fēng)險。

　　總體來說，盡管美國、日本和歐元區(qū)這三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體正持續(xù)復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)不景氣仍然存在,負(fù)壓風(fēng)機(jī)價格多少錢，通脹壓力預(yù)計也會持續(xù)受抑。此外，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率仍將令人難以容忍地居高不下，一些新興市場經(jīng)濟(jì)體也是，尤其是在中東和北非地區(qū)。

　　(編輯:朱逸)

　　作者：楊燕青 嚴(yán)婷來源第一財經(jīng)日報)

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46寸九葉玻璃鋼負(fù)壓風(fēng)機(jī)尺寸1170*1170*550電機(jī)0.95kw12P
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